我们提出希望依托铸造单晶+微晶硅+铜栅线等技术，生产全新的高效HJT光伏电池及组件这一目标。

隆基绿能对《财经十一人》表示，公司将积极应对，争取明年终裁结果往好的方向发展。美国是除中国以外全球最大的单一光伏装机市场，也是中国光伏产品的主要出口地，2021年中国光伏硅片、组件对美国的出口超过总出口量的50%、20%。

天合光能对《财经十一人》表示，天合越南6.5GW硅片项目将在2023年二季度投产。美国本土2021年的装机量是27GW。如果终裁与初裁结果一致，上述4家企业将从2024年6月起面临最高达254%的关税。截至2022年初，晶科马来西亚电池、组件产能分别达7GW，越南硅片产能达7GW，为中国首家在海外拥有完整垂直一体化产能的光伏企业。美国商务部初裁，晶科科技(SH：601778)、新东方太阳能、韩华、博威4家公司不存在规避行为。

根据2021年出货量排名，隆基、天合、晶科、阿特斯目前分别为全球第一、第二、第四、第五大组件制造企业。中国光伏产业在全球占据绝对主导地位，多晶硅、硅片、电池、组件各环节产量占全球的75%以上。但是硅料价格下来之后，逻辑也要重新梳理。

根据一些机构的乐观预测，2023年装机有望在320-350GW左右。由于HJT电池结构是双面对称状，且是低温工艺，所以更适合薄片化，目前一般N型硅片厚度在150m左右，但华晟在今年6月份投产的210半片切片的产能就是120m的，明年或能再进一步减薄。但是因为铟的稀有性所以限制了ITO靶材的大规模应用，所以HJT大规模量产一定要走的是低铟化和无铟化，目前业内主要是迈为用单面AZO的靶材对双面ITO进行替代，降本幅度超50%。今年HJT的存在感没有Topcon高，与Topcon可以在现有PERC产线升级不同的是，HJT是从0-1的过程，且其成本较高也是产业一直纠结的关键点。

按照近两年光伏发展的基数看，明年还能保持30%左右的增速，且长期5-10年的空间都非常大，市场上这样的高成长赛道还真是不多。12月15日隆基再次宣布其HJT电池效率再获突破，创造了P型HJT电池26.56%、无铟HJT电池26.09%的转换效率新纪录，为低成本HJT电池打下了基础。

目前HJT主流企业的银耗已经降到18mg/W，明年如果各种技术都能提速落地，预计能再下降到12mg/W。所以才说，明年是HJT的关键年，因为今年Topcon已是大多数企业的选择，Topcon的投产也已经占有了部分市场分额，如果明年HJT的降本没有达到预期，不失为一个短期的风险点，如果顺利实现大幅降本，性价比得以展现，预计也将带动产业链上下游的发展机会。因为HJT的工艺需要TCO膜的沉积，而TCO薄膜就是ITO靶材通过真空电镀形成的。上游降价后，利润的流向无非是几个环节：电池、组件、紧缺辅材环节。

其降本也主要是从这几个方面着手：第一，设备成本。今年光伏产业链利润的聚集地除了硅料外，主要是户储逆变器环节HJT的总成本约比PERC要略高出0.1元/W。而今年面对Topcon的大规模量产下，HJT其实是比较被动的。

目前HJT主流企业的银耗已经降到18mg/W，明年如果各种技术都能提速落地，预计能再下降到12mg/W。除了银浆，还有比较重要的成本就是靶材。

而电镀铜技术则是长远实现去银化，如果HJT电池能用电镀铜电极，预计能继续降本0.06-0.09元/W，目前电镀铜技术还处在中试阶段，但长期看可能只有去银化才能实现HJT成本根本性的下降。其他环节并不是很挣钱，明年欧洲的需求能否比今年强势，还存在一定不确定性。

按照近两年光伏发展的基数看，明年还能保持30%左右的增速，且长期5-10年的空间都非常大，市场上这样的高成长赛道还真是不多。其降本也主要是从这几个方面着手：第一，设备成本。Topcon生产线单GW约2亿，PERC约1.5亿，HJT设备初始投资目前在4亿左右，还是三者间最高的，如果明年进展顺利HJT设备成本可降到3亿。大家都知道HJT效率高，工艺流程简单，且更适合和钙钛矿叠层，但是大家也清楚，HJT成本也高，且不像Topcon可以升级改造，HJT相当于完全从0-1，这就是他目前的劣势，也是很多企业从务实的角度出发更愿意上Topcon的原因。但是硅料价格下来之后，逻辑也要重新梳理。近3年落地的主要还是Topcon和HJT，因为钙钛矿要想真正大规模落地还为时过早。

所以才说，明年是HJT的关键年，因为今年Topcon已是大多数企业的选择，Topcon的投产也已经占有了部分市场分额，如果明年HJT的降本没有达到预期，不失为一个短期的风险点，如果顺利实现大幅降本，性价比得以展现，预计也将带动产业链上下游的发展机会。今年国内光伏装机预期在90-100GW，全球预计能达到260GW。

见智研究一直看好异质结的未来，但也时刻关注其降本的进程。3、金属化工艺优化，包括钢板印刷、激光转印、电镀铜等。

下半年电池片的盈利开始好转。上游降价后，利润的流向无非是几个环节：电池、组件、紧缺辅材环节。

先说一下其成本构成：HJT的成本构成中，硅片占比超50%，浆料占比约25%，靶材和折旧约6%。今年HJT的存在感没有Topcon高，与Topcon可以在现有PERC产线升级不同的是，HJT是从0-1的过程，且其成本较高也是产业一直纠结的关键点。但是因为铟的稀有性所以限制了ITO靶材的大规模应用，所以HJT大规模量产一定要走的是低铟化和无铟化，目前业内主要是迈为用单面AZO的靶材对双面ITO进行替代，降本幅度超50%。但实际上HJT的效率却在悄悄突破，11月中旬，隆基宣布其HJT效率已经达到26.81%了，创了目前全球硅基电池效率的最高纪录。

其中激光转印，是非接触式的激光印刷技术，相比于传统的丝网印刷而言，能够大幅降低浆料用量，用在HJT上可降低银浆消耗约30%。今天来聊一聊HJT进程如何?明年是否有希望碾压Topcon?HJT是明年最值得关注的光伏细分今年因为俄乌冲突，欧洲新能源需求爆发，受益于海外需求爆发的企业基本都拥有较好的业绩。

除了POE、石英砂等紧缺原料外，见智研究认为明年最值得关注的仍是电池技术的变革。从目前的总成本看，PERC含税总成本约1.11元/W，Topcon成本比PERC高约0.06元/W。

而国内装机情况因为上游硅料高价的压制，整体表现较为疲软，直到近期硅料、硅片大幅降价趋势落地后，利润才开始逐步向下游传导。而由于HJT用的是低温银浆，成本比PERC和Topcon都要高，所以是降本的主要发力点，且由于稀有金属银的制约，电镀铜工艺也开始逐步被尝试。

目前主要降低银浆成本的技术包括：1、银浆国产化、银包铜等新型银浆技术的应用。简言之，见智研究看好HJT长期趋势，尤其是未来和钙钛矿叠加的潜力。HJT明年能否顺利降本，至关重要为什么说明年要重点关注下HJT?因为去年的时候产业已经宣称2022年成本基本可以和PERC打平，但实际上今年降本虽然持续加快，但是经济性价比仍没有显现，所以明年HJT能否顺利降本，对其抢占市场分额至关重要，因为今年Topcon已经如火如荼的开始量产了，而在光伏这么内卷的行业里，先行一步就有先行一步的优势，所以能否继续压低成本，进行产业链上下游协同配套，对于HJT至关重要。这里主要指的是银浆的成本，银浆成本占电池非硅成本约50%。

而对于HJT，短期看是有分歧的，当然大家也对其降本进程密切关注。2、采用SMBB、0BB技术来优化栅线图像。

今年光伏产业链利润的聚集地除了硅料外，主要是户储逆变器环节。由于HJT电池结构是双面对称状，且是低温工艺，所以更适合薄片化，目前一般N型硅片厚度在150m左右，但华晟在今年6月份投产的210半片切片的产能就是120m的，明年或能再进一步减薄。

因为HJT的工艺需要TCO膜的沉积，而TCO薄膜就是ITO靶材通过真空电镀形成的。因为主栅线数量的增加能使栅线更细，进而减少电池板表面遮挡，综合下来能显著降低银的消耗。